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        平安證券-醫藥生物行業周報:美國支持生物技術與制造政策出臺,關注底部機會-220919

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        日期:2022-09-19 14:08:46 研報出處:平安證券
        行業名稱:醫藥生物行業
        研報欄目:行業分析 葉寅,李穎睿  (PDF) 8 頁 683 KB 分享者:泰**泉 推薦評級:強于大市
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        研究報告內容
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          平安觀點:

          行業觀點:美國支持生物技術與制造政策出臺,關注底部機會。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】9月14日晚,白宮主持生物技術與制造峰會,就12日拜登總統的促進生物技術與制造行政命令給出更詳細信息。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)從公布的內容來看,支持政策涉及超20億美金的投入:其中0.4億美元投向API、抗生素和起始物料生產;2.7億美金投向生物基材料,比如生物燃料、復合材料等;10億美金投向本土生物產業基礎設施;2億美金用于強化生物安全和網絡安全;5億美金補貼化肥產業。

          目前規劃中的投入規模相對整個生物技術與制造產業而言規模有限,其中和中國CXO直接相關的規模更小。我們認為該規劃的目的在于保留一定的美國本土生產制造能力,避免完全受制于人。我們依然保持原有觀點,認為美國等發達國家的基礎人才結構已經不支持醫藥基礎制造業在本土大規模發展。要實現醫藥制造業回流,美國需要解決基礎人才培育、成本控制等難題。產業通過全球分工實現高效運轉的行業邏輯并沒有改變,中國CXO依然會在全球醫藥創新中扮演重要角色。當前A股CXO行業已處于高性價比狀態,市場無需過度恐慌,也已沒有必要再拘泥于大訂單帶來的表觀增長波動。不管從全球還是國內維度,醫藥創新依然是行業發展的必然方向,短期內投融資數據的波動不會改變CXO行業成長趨勢。

          投資策略:主線一:新冠口服藥相關產業鏈,日內瓦藥品專利池組織(MPP)先后宣布授權國內8家藥企生產輝瑞與默克的新冠特效藥,相關新冠藥生產及產業鏈企業的業績表現有望受益,建議關注:華海藥業、普洛藥業、復星藥業、九洲藥業、凱萊英、博騰股份、藥明康德、華軟科技、金城醫藥、歌禮制藥和海辰藥業等。主線二:中醫藥板塊,重磅支持政策不斷,政策落地提升信心。品牌OTC中藥具有自主定價權,其它中成藥集采降價溫和,板塊整體估值性價比高,建議關注:昆藥集團、固生堂、以嶺藥業。主線三:創新產業鏈,CXO維持高景氣度且估值觸底,結合估值以及政策、資金因素,我們更傾向于CDMO和大分子CXO賽道,建議關注:凱萊英、博騰股份、藥石科技。主線四:在上述三條主線外,還存在一些其他高景氣、高壁壘的賽道:包括特色原料藥、制劑出口與核醫學等。建議關注:司太立、富祥藥業、天宇股份、東誠藥業、健友股份、普利制藥、遠大醫藥。

          行業要聞薈萃:1)Oramed公司的口服胰島素達到II期臨床終點;2)輝瑞公司的五價腦膜炎球菌疫苗III期臨床結果積極;3)阿斯利康的補體因子D抑制劑III期臨床結果積極,用于改善陣發性睡眠性血紅蛋白尿(PNH)患者的血管外溶血(EVH)情形;4)諾和諾德與微軟達成戰略合作,開發AI模型助力新藥發現及開發。

          行情回顧:上周A股醫藥板塊下跌5.71%,同期滬深300指數下跌3.94%,醫藥行業在28個行業中漲跌幅排名第20位。上周H股醫藥板塊下跌7.21%,同期恒生綜指下跌3.29%,醫藥行業在11個行業中漲跌幅排名第11位。

          風險提示:1)政策風險:醫??刭M、藥品降價等政策對行業負面影響較大;2)研發風險:醫藥研發投入大、難度高,存在研發失敗或進度慢的可能;3)公司風險:公司經營情況不達預期。

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